北斗新聞發布會將于12月27日上午10時在國務院新聞辦新聞發布廳舉行。二級市場上，北斗概念股受到資金青睞，截到13:46，國騰電子漲停，華力創通漲近7%，海格通信漲近6%，北斗星通(股吧)、合眾思壯、超圖軟件等漲逾3%。

　　國務院新聞辦公室定于2013年12月27日上午10時在國務院新聞辦新聞發布廳舉行新聞發布會，請北斗衛星導航系統新聞發言人、中國衛星(股吧)導航系統管理辦公室主任冉承其，中國衛星(股吧)導航定位應用管理中心主任柳其許，交通運輸部綜合規劃司副司長蘇杰介紹北斗衛星導航系統正式提供區域服務一周年等方面情況。

　　分析稱，作為戰略性新興產業，衛星導航產業發展遇到了天時地利人和的大好機遇期。同時，建設北斗衛星導航系統，對于提高我國的地位，經濟社會的發展，保障國家安全等許多方面，都具有十分重大特殊的戰略意義。

　　目前國內已經形成了一條從衛星導航、基礎數據、地圖引擎到下游軟硬件應用的大地理信息產業鏈，細分領域本土企業受益明顯。受事件驅動影響，衛星導航概念股有望重獲資金追捧;結合歷史資金炒作路線，個股建議關注：北斗星通(股吧)、北方導航、合眾思壯、超圖軟件、四維圖新、華力創通等。

　　概念股：

　　北斗星通(股吧)：公司從事衛星導航定位產品、基于位置信息系統應用和基于位置運營服務業務，已逐步確立了在用于測繪國產高精度接收機核心部件、海洋漁業安全生產應用、軍事指揮控制應用和港口集裝箱作業應用等細分領域的國內地位。公司在國內機械控制港口集裝箱作業應用領域占有100%的市場份額，在測繪領域“中國制造”高精度接收機核心部件市場占有90%以上的市場份額。

　　北方導航：公司控股股東北京華北光學儀器公司是中國兵器工業集團重點骨干企業，承擔著多項列入國家“高新工程”的重點技術研發項目。公司實際控制人兵器集團是中央直管的特大型國有重要骨干企業，是中國大的武器裝備制造集團，擁有研發、流通和生產企業140余家。兵器集團在國家層面有重要地位、在市場中是有重要話語權和影響力的行業者，北方導航依托于兵器集團內部優勢力量，專注于導航與控制相關產品的研發、生產及調試。

　　華力創通：華麗的北斗公司

　　研究機構：中信建投日期：12月24日

　　公司北斗民用業務全速前進

　　11 月，公司公布了與廣東好幫手公司簽訂的1.82 億元的北斗合同，目前為止這也是上市公司在北斗民用領域大的單體項目。今年5 月，公司曾公布了GNiStar-2 車載北斗/GPS 多媒體智能處理器芯片的公告，本次好幫手所采購的也正是公司的這款新型多媒體導航芯片。一方面說明公司在北斗導航民用領域已走在市場前列，另一方面也說明公司的多功能芯片符合市場需求。

　　公司在業內較早投入大力研發北斗芯片，憑借對行業的深刻理解和判斷，選擇了交通運輸業作為公司北斗芯片的突破點并獲得成功，足以說明公司具有很強的遠見力。研報認為單體較大的合同訂單在業內具有一定的影響力和口碑，研報相信公司在民用領域還將有很大的作為。

　　北斗業務占比將快速提升

　　截止2013 年的中報，公司的北斗業務收入為2269 萬元，占收入比重為16.5%，北斗業務占比在目前幾個北斗概念公司中較高。隨著北斗行業的爆發，公司北斗業務也將進入爆發期，占比將快速提升，屆時華力創通也將是的北斗公司。

　　信息安全、IT 國產化加速北斗推進

　　國安委的成立使我國的國家安全上升到了戰略高度，國家對信息安全的重視程度提到了更高的層次。IT 國產化將是下一階段必然的選擇，北斗作為我國自主研發的衛星定位系統，可以有力的保證我國重要信息自主可控，所以研報認為信息安全以及IT設備國產化都有利于公司北斗業務持續快速推進。

　　明年北斗軍用市場更值得期待

　　公司除了在北斗民用市場將繼續有更多斬獲外，研報判斷軍對也是公司非常重要的一個市場。由于公司在2005 年已有軍工生產資質，是國內少數幾家武器裝備承制單位。目前通過我國軍方認證的北斗生產企業僅有華力創通、國騰電子等少數幾家，且公司在多項軍隊測評中名列前茅，研報判斷北斗在軍隊領域很快也將啟動，軍用市場明年更值得期待。

　　國騰電子控股子公司累計簽3.2億銷售合同

　　國騰電子24日晚間公告，公司旗下控股子公司成都國星通信有限公司近期與客戶陸續簽訂了數份產品銷售合同，合同總金額32274.69萬元，占公司近一期經審計會計年度營業總收入的159.78%。

　　目前，公司旗下控股子公司簽訂重大合同的相關程序已經順利完成，公司股票將于2013年12月25日上午開市起復牌。

　　國騰電子擬增持子公司國星通信股權加碼北斗終端產品

　　12月20日晚間，國騰電子公告，為進一步加大對北斗衛星導航應用產業的發展力度，提升公司整體贏利能力，公司擬使用不超過5100萬元超募資金收購控股子公司成都國星通信有限公司部分股權。收購前國騰電子持有國星通信56.838%股權。

　　其中，公司于20日與國星通信自然人股東周惠和李小波分別簽署了《關于成都國星通信有限公司股權轉讓的協議書》，公司將以709.70萬元超募資金收購周惠所持有的國星通信141.94萬股股權，以670.45萬元收購李小波所持有的國星通信134.09萬股股權。

　　國騰電子表示，此次項目的實施符合公司戰略發展的需要。公司致力于打造具有核心技術優勢的“元器件-終端-系統”協調發展的衛星導航應用產業基地，發展成為高端集成電路及衛星導航應用領域的世界企業。國星通信主要產品是北斗終端產品，主要客戶是特種行業用戶，收購國星通信股權，有利于公司進一步加大對北斗終端產品研發和市場拓展的支持力度，契合公司長遠戰略發展需要。

　　2012年國星通信實現營業收入9858.67萬元，凈利潤777.98萬元;2013年前9月實現營收1.09億元，凈利潤967.77萬元。

　　超圖軟件：高技術壁壘、市場有望持續擴大

　　研究機構：長城證券日期：11月30日

　　公司作為我國實力強的GIS軟件供應商，將充分享受我國GIS應用泛化、市場擴大的行業機會。預計公司2013-2015年EPS分別為0.42元、0.60元和0.98元，對應PE分別為36.4x、25.2x和15.4x，維持公司“推薦”投資評級。

　　掌握核心技術，技術壁壘高：公司持續在地理信息系統平臺研發投入大量資源。目前，公司從事GIS平臺軟件研發人員超過100人，僅次于全球GIS巨頭ESRI。由于GIS應用系統通常具備海量數據、非結構化、運行、24小時不間斷服務關鍵業務系統等特征，所以該系統要求有很高的處理能力、高可靠性和高可用性、以及長時間實際運行驗證等特點，也就是說GIS平臺軟件的技術壁壘非常高。公司目前是我國大的GIS平臺軟件供應商，其主要競爭對手為美國ESRI。今年9月份、公司發布了新的Supermap 7C產品，以更好的適應未來大數據、云計算以及移動互聯網的發展，為未來公司的長久發展打下良好基礎。

　　GIS應用泛化可期：隨著18屆三中全會所明確的改革方向，我國未來發展模式將從過往粗放型轉變為集約型，這就要求政府或企業決策、運行過程中考慮更多的資源要素，而絕大部分資源要素都與地理位置有關，這預示著我國GIS應用將滲透到各行各業中，這將極大的擴充GIS的應用領域，擴大GIS的市場規模，對公司形成長期利好。

　　GIS平臺關注信息安全：GIS平臺軟件具有基礎軟件特征。目前，我國GIS應用市場的90%是由各級政府所貢獻，說明GIS平臺軟件具有非常強烈的國家信息安全要求。研報認為隨著國安委的設立，我國對政府信息安全的認識將不斷提升。公司作為完全自主知識產權的GIS平臺軟件將逐步蠶食美國ESRI在中國的市場份額。 估值和投資評級：預計公司2013-2015年EPS分別為0.42元、0.60元和0.98元，對應PE分別為36.4x、25.2x和15.4x，維持公司“推薦”投資評級。

　　風險提示：地方政府財政困境、公司管理風險。

　　四維圖新：公司產品包括車載導航、消費電子導航，是中國、全球第五大導航電子地圖廠商，在中國車載導航地圖市場份額超過60%。公司在GPS手機地圖市場占有率達到68.64%、在PND地圖市場占有率為18.73%;每天通過LBS和互聯網地圖服務使用公司地圖產品的點擊量達9100萬次。

　　四維圖新：收購整合渠道有利于新業務發展

　　研究機構：信達證券日期：11月28日

　　事件：

　　公司公告，擬使用自有資金7983.76萬元收購Here International LLC持有上海納維的49%股權。本次交易完成后，上海納維將成為公司全資子公司。

　　公司與HERE Global B.V。簽署《技術許可協議》。協議約定：HERE向四維圖新及上海納維提供其全球的與導航電子地圖產品制作和更新等相關的特定技術和知識產權，并為上述技術提供更新、培訓和支持服務。該技術許可費用為人民幣8003萬元，技術支持費人民幣4114萬元。

　　點評：

　　收購整合營銷渠道可以動態交通信息、車聯網業務發展。上海納維是公司與HERE International LLC合資成立的控股子公司，是公司的主要銷售渠道之一，2010-2012年營業收入占公司總收入之比分別為58.5%、61.2%和38.0%，主要客戶有諾基亞、博世、西門子等。上海納維充當銷售渠道的角色，因此歷年贏利情況是微利或虧損。本次收購直接對公司贏利影響較小，但通過收購加強對渠道整合，進一步發揮其渠道優勢，擴大車聯網、動態交通信息等產品或服務的銷售。

　　新簽署技術許可協議有可能導致管理費用增加。從歷年財務數據來看，公司每年支出2000萬元左右技術支持費。本次協議約定，技術許可費8003萬元，在協議生效后一次性支付，技術支持費4114萬元，從2014年起按季度支付。如果按協議截到2019年5月有效期滿計算，估計每年增加管理費用2200萬元左右。但通過該協議公司可以獲得使用核心技術，提升與同步的產品規劃能力。

　　贏利預測及評級：由于本次收購對公司贏利影響較小，因此研報維持前期贏利預測，預計2013-2014年公司的每股收益分別為0.21元，0.29元和0.36元，新收盤價對應的PE分別為61倍、45倍和35倍，維持“增持”評級。

　　合眾思壯：轉型北斗市場期待行業和訂單的啟動

　　研究機構：東興證券日期：11月20日

　　事件：

　　11 月7 日東興證券調研了公司，同管理層進行了深入交流。

　　點評：

　　公司再次由大眾市場轉到市場。公司傳統的PND 行業處于衰落，而精細測量領域的市場已經度過高速增長階段，進入穩健增長階段。在北斗二代產業方面，公司認為大眾車載導航為紅海，前期市場開拓費用較高，且贏利能力較差。因此，公司致力于做市場。選擇兩個行業發力點：公安系統和精細農業。

　　公安系統的北斗二代替代從特種警察開始普及，公司有望行業。公司目前產品定位于緝毒、反恐、邊境等特種警隊的導航定位終端產品，后期將向其他警種擴展。今年完成新疆2 萬臺的采購，新疆后期的特種警察還將采購4 萬臺以上的終端，此外、廣西、云南等地方的采購預計將開始。根據研報的調查，終端的價格在7000—10000 元區間。研報預計4 萬臺估計能貢獻2.8 億元以上的收入。

　　而其他地區的拓展將貢獻更大的收入增量。從現在開始的2—3 年，研報認為是市場的爆發期。

　　精細農業布局黑龍江、新疆、內蒙古等地的大中型拖拉機的精確導航。這些區域的土地耕種面積較大，單依靠人工測距存在較大誤差，尤其是播種環節。從美國、英國等國家的趨勢看，衛星精確導航普及率較高，能有效的提高產出比。目前，大型拖拉機的終端導航產品組合的價格約為11.7 萬元，匹配國產中型拖拉機正在研發中。公司規劃是2015 年完成5000 臺的銷售，粗略估計3 億元—5億元。精細農業的補貼力度較大，直接給公司的補貼達到10%左右，而給農戶的補貼達到25%，所以研報認為精細農業的推廣過程將較快。

　　轉型期開始，費用高額投入期將近結束。公司前兩年的業績受高額研發費用的拖累，目前產品系列的研發投入已經結束，明年費用率將大幅下降。向行業市場的轉型將帶來銷售的快速增長，業績反彈可期。

　　結論：兩個行業北斗二代市場的啟動，助力公司轉型，年底到明年訂單有望集中落地可能性較大，費用率降低有助于業績大幅反彈。

　　研報預計，2013-2015 年的EPS 為0.05、0.59、0.95 元，對應PE373 倍、34 倍和21 倍。給予“強烈推薦”投資評級。

　　中國衛星(股吧)：公司建立了天地通信網絡相結合的集LBS、綜合數據采集、地圖與地理信息在線等三位一體運營服務平臺的試運行系統，并獲得ICP、SP和Call Center運營資質。參股公司天泰雷茲是衛星導航定位綜合服務運營商，是政府部門和企業提供的車隊管理解決方案。

　　中國衛星(股吧)：業績符合預期，看好衛星應用業務發展潛力

　　研究機構：招商證券日期：11月6日

　　點評：

　　1、毛利率水平總體保持穩定

　　公司前三季度綜合毛利率為 13.3%，較上年同期略微下降0.5 個百分點，總體保持穩定。公司衛星應用領域仍在進行資源整合，目前贏利能力仍較弱，未來隨著公司應用業務的逐步拓展，預計公司綜合毛利率水平將獲得小幅回升。前三季度公司期間費用率為5%，同比略微下降。

　　2、應收賬款增加較快

　　公司三季末應收賬款余額 26.7 億元，較年初大幅增長142%，主要原因是公司衛星研制和部分衛星應用業務處于成長期，裝備產品比重較大，按照行業特點，裝備類產品到款進度滯后于完工進度，因此形成應收賬款金額較大。此外公司合同到款大多集中在第四季度，一般會呈現前三季度期末應收賬款逐期增長、年末降低的態勢。公司大額應收賬款單位多為政府和特定用戶，風險可控。

　　3、存貨穩定增長，經營性現金流季節性波動

　　截到三季末公司存貨余額 7.1 億元，較年初增長1.7 億元，主要是由于公司在研產品項目增加較多。由于存貨和應收賬款的增加，同期公司經營性現金流凈流入4.1 億元，根據公司產品周期跨年度以及所在行業回款特點，公司經營性現金流四季度將會明顯好轉。